Рынок акций — вещь достаточно волатильная, особенно в текущих реалиях. Но и как и писали ранее, готовы более детально рассмотреть все инструменты, подвязанные под снижение ставки.

Акции безусловно могут дать более высокую доходность при снижении ставок, но за повышенную прибыль всегда приходится платить риском. Вот и сейчас, акции имеют не только стимул к росту за счет смягчения ДКП, но и вероятность просадки за счет геополитических и прочих рисков, относящихся к специфике бизнеса.

Однако, даже внутри рынка акций можно выбрать подходящий для себя уровень риск-прибыли. Есть эмитенты с большим потенциалом роста, а есть и те кто на общей просадке рынка будет чувствовать себя чуть лучше. Добавили к бумагам интересные уровни!

⭕Высокий риск. Смотрим в сторону компаний, где уровень долга не особо приятен, а плата по кредитам съедает прибыль. Не забываем и про экономические стимулы, которые дадут новый виток роста бизнесу.

Сюда относим такие компании как:

 $POSIпредставила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 2,3 млрд рублей (+7,6% г/г);

Чистый убыток: 2,8 млрд рублей (+86,7% г/г);

EBITDA: -1,57 млрд рублей (-37,5% г/г).

Позитив продолжает быть, скорее негативом. Низкая EBITDA — это результат соотношения низкой выручки к росту расходов. 

Рост отгрузок на 111% нет смысла принимать во внимание, так как компания просто перенесла часть контрактов с конца 2024 года. Напомним, Позитив основную часть контрактов отгружает именно в 4 квартале.

⌨️Вырос и чистый убыток. Такой стремительный рост во многом способствовал ростом операционных расходов (+19,5 г/г), но и также связан с малым ростом выручки. Упомянем растущие капитальные вложения: +48% год к году.

Позитив несколько раз пересматривал цели в меньшую сторону в прошлом году и пришел к выводу, что нужно сформировать более консервативный подход. А именно: снизить расходы на маркетинг, мероприятия и поддержку бизнеса.

За последние два месяца котировки группы Позитив оставляют желать лучшего. Рынок вырос на 15%, а многие бумаги показали более 30% роста. Почему одна из сильнейших IT компаний перестала пользоваться спросом у покупателей?

👨‍💻Отчетность. Компания предоставила отчет за 9 месяцев, где показала рост выручки на 19% и убыток 5,1 млрд руб (против прибыли 372,6 млн г/г). Не забываем что около 75% отгрузок приходится на 4 квартал, поэтому переживать рано.

Однако, рынок видит и другие факторы. Во-первых, рост операционных расходов (+61% г/г). Сильно растут расходы на зарплату (+56% г/г) и разработку продуктов (+75% г/г). Во-вторых, рост долга в четыре раза — до 15,5 млрд рублей. Но здесь тоже нужно ждать итогов по 4 кварталу, чтобы понимать общую картину.

👨‍💻Прогнозы по отгрузкам. В середине года, компания прогнозировала объем отгрузок в районе 40-50 млрд, но позже скорректировала цели до 30-36 млрд. Корректировка целей вещь не плохая, но инвесторов отнюдь не радует.

В целом, данная ситуация произошла из-за сдвига сроков по выходу новых решений: PT NGFW и MaxPatrol. Отсюда и снижение плановых продаж. Вполне вероятно, что в 2025 году компания сможет дозаработать что планировала в 2024.

Проанализируем движение рынка, используя нашу стратегию «Ключи к рынку». Основная идея стратегии заключается в анализе взаимосвязей между основными индексами на российском рынке. А если проще: куда пойдет IMOEX?

📌 $IMOEX — основной индекс, за которым идут большинство акций

Индекс МосБиржи с конца мая снизился примерно на 20%. Были достигнуты минимальные значения этого года. Многие перспективные акции скорректировались до уровней лета прошлого года. Индекс тестирует сильную зону поддержки.

После коррекции российский рынок выглядит привлекательным, учитывая его средние исторические оценки. На рынке появляются новые возможности для инвестирования в перспективные ценные бумаги.

Возможно ли, что индекс сейчас начнёт расти? Давайте посмотрим, что говорят наши ключики:

📌 MM1! — фьючерс на IMOEX, показывает настрой игроков, их прогнозы на дальнейшее движение рынка

Фьючерс продолжает торговаться выше, чем IMOEX, что можно считать позитивным сигналом. Однако общий тренд остаётся нисходящим. Мы ожидаем, что в ближайшее время фьючерс протестирует зону поддержки. Возможно, именно эта зона станет точкой разворота для фьючерса раньше, чем это произойдёт с IMOEX. Но пока мы не видим сигналов, указывающих на скорый разворот.

Проанализируем движение рынка, используя нашу стратегию «Ключи к рынку». Основная идея стратегии заключается в анализе взаимосвязей между основными индексами на российском рынке. А если проще: куда пойдет IMOEX?

📌 $IMOEX — основной индекс, за которым идут большинство акций

Негативный настрой сохраняется. Оправдались наши ожидания относительно ситуации на рынке, и появились новые возможности для инвестиций в перспективные бумаги. Мы находимся на самом низком уровне с начала года.

Драйвер роста, который мы закладывали на эту неделю — данные по инфляции — не смог удержать котировки выше 3000 пунктов. Сейчас рынок корректируется и нерезиденты продают свои активы.

Есть ли шанс, что индекс удержится на уровне 2900 пунктов? Давайте посмотрим, что говорят наши ключики:

📌 MM1! — фьючерс на IMOEX, показывает настрой игроков, их прогнозы на дальнейшее движение рынка

Фьючерс закрыл неделю относительно индекса IMOEX выше на 65 пунктов! Это можно было бы считать положительным сигналом для рынка, если бы не присутствовал общий нисходящий тренд. Такое движение является негативным фактором для рынка.

Вчера $POSI представила результаты деятельности за первые шесть месяцев 2024 года.

— Выручка 5,3 млрд рублей (+12,5% г/г)
— Убыток 4,4 млрд рублей
— Отгрузки 4,9 млрд рублей (+8,3% г/г)

Конечно, если взглянуть поверхностно, Позитив не порадовал своих инвесторов. Однако, страшного тут ничего нет, давайте разбираться что там с растущим убытком и со слабой выручкой.

🔴Убыток. Основная история здесь — это расходы на развитие бизнеса. Увеличили затраты на маркетинг, ведь даже с уходом иностранцев, конкуренция внутри страны не стоит на месте. Также, мы видим большой рост затрат на исследования. Что тоже само по себе совсем не плохо. Благодаря подобным вложениям у Позитива в мае появились два новых продукта кибербезопасности.

🟢Выручка. Здесь все еще проще. Основная выручка компании формируется в 4 квартале. Все это из за особенностей бюджетирования. Компания еще апреле объявила планы отгрузок на 2024 год в диапазоне 40–50 млрд рублей, при том что общий объем отгрузок в первом полугодии составил 4,9 млрд рублей. Вот и задумайтесь.